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Macau Periodical Index (澳門期刊論文索引)

Author
黃紀惠；伍向豪
Title
創業板IPO抑價、破發的分解對比研究
Journal Name
澳門科技大學學報
Pub. Info
2019年6月30日, 第13卷第1期, 第34-43頁
Link
https://lib.must.edu.mo/sites/default/files/assets/images/Duu/2019%e5%b9%b4%e7%ac%ac%e4%b8%80%e6%9c%9f-%e6%be%b3%e9%96%80%e7%a7%91%e6%8a%80%e5%a4%a7%e5%ad%b8%e5%ad%b8%e5%a0%b1.pdf
Keyword
IPO抑價；新股破發；隨機邊界模型；極大擬然估計
Abstract
基於已存在的大量針對IPO抑價或IPO破發的相關研究，本文將利用隨機邊界模型的原理展開對IPO抑價與新股破發的對比研究。將影響IPO抑價與新股破發的影響因素分解為一級市場因素及二級市場因素，構建IPO抑價股票與新股破發股票的發行價模型、交易價模型和分解模型。通過實證研究，可以得出以下結論：(1)IPO抑價樣本股票的發行價及交易價均被顯著低估；(2)新股破發樣本股票的發行價被顯著高估，交易價均被顯著低估；(3)在發行價模型中，IPO抑價股票的資產負債率、網下中簽率及每股發行費用的對數對發行價具有顯著負的影響，IPO抑價股票的每股盈餘、淨資產收益率及發行規模的對數對發行價具有顯著正的影響，新股破發股票的網下中簽率對發行價具有顯著正的影響；(4)在交易價模型中，IPO抑價股票的資產負債率對交易價具有顯著負的影響，IPO抑價股票的每股盈餘、淨資產收益率、每股淨資產及上市首日換手率對交易價具有顯著正的影響，新股破發股票的上市首日換手率對交易價具有顯著負的影響，新股破發股票的淨資產收益率及每股淨資產對交易價具有顯著正的影響。 段落標題： 1. 引言 2. 研究設計 2.1. 模型構建 2.2. 變數、實證模型與研究假設 2.3. 樣本與資料處理 3. 實證結果分析 3.1. IPO抑價相關模型估計與分解結果 3.2. 新股破發相關模型估計與分解結果 4. 結論與建議 附表： 1. 變數說明 2. IPO抑價的研究假設 3. 新股破發的研究假設 4. 發行價模型的隨機邊界估計結果——抑價 5. 交易價模型的隨機邊界估計結果——抑價 6. IPO抑價分解模型的隨機邊界估計結果 7. 發行價模型的隨機邊界估計結果——破發 8. 交易價模型的隨機邊界估計結果——破發 9. 新股破發分解模型的隨機邊界估計結果 10. IPO抑價的研究結果 11. 新股破發的研究結果